去年整整一年都在“被IPO”的斗鱼，这次似乎真的要上市了。

近日，据路透社旗下IFR（国际融资评论）报道称，知名中国游戏直播平台斗鱼目前已经申请在美国IPO，融资金额约为5亿美元，最快预计在今年第二季度上市。虽然早在2018年1月，斗鱼就曾传出在港IPO的消息，并且据传都已经找了相关公司来负责上市事宜，但最终并未落足港股。

不过，虽然没能成功在港上市，但从此以后斗鱼IPO的消息似乎就成了游戏直播圈月度固定传闻。特别是在2018年3月获得腾讯6.3亿美元战略投资之后，几乎每隔一段时间就有其冲击IPO的消息传出。而斗鱼COO程超只得公开表示：“有IPO计划，仍在筹备中”。

如今，外界对“狼来了”超过一年的斗鱼IPO，终于有了最为实质性的指向，而这次IPO所带来的影响，无疑将是头部游戏直播平台之间更为剧烈的竞争

虎牙抢先登陆资本市场，斗鱼急需跟进

很多人应该都还记得去年3月份，腾讯在游戏直播圈的两记“重拳”。2018年3月，斗鱼宣布获得腾讯6.3亿美元战略投资的同一天，其最大竞争对手虎牙也宣布拿到了腾讯4.6亿美元的融资。

同一天宣布获得腾讯大额投资，斗鱼和虎牙谁会成为“游戏直播第一股”，也成为了业界讨论的焦点。最终，虎牙在2018年5月11日成功在纽交所上市，率先拿下了“第一股”称号。此后，成功上市的虎牙也在资本市场获得了令人眼前一亮的表现。

上市第一个月，虎牙股价持续上涨，最高时超过了50美元，涨幅超过300%。而截至2019年2月14日，虎牙的股价为19.38美元，市值约为39.5亿美元。虽然股价有所滑落，但依旧高于12美元的发行价。这个表现，在一片寒风中的中概股里算是小有成就了。

根据天眼查显示，IPO之后虎牙依旧被资本市场密切关注。例如2018年7月6日，虎牙披露高瓴资本在5月底大笔买入了虎牙股权，目前持有17.89%A类普通股，成为了继欢聚时代（持股48.1%）、腾讯基金（持股34.6%）之后的第三大股东。

而斗鱼方面在去年3月获得腾讯这笔巨额融资之后，再未获得过新的融资，至今已经将近1年的时间。分析虎牙近一年来的财报可以发现，其每个季度的成本约在8-10亿元（人民币）之间。如果以虎牙的成本作为参考，测算斗鱼的融资和经营情况，可以看出将近一年未融资的斗鱼，目前应该会面临一定的资金压力。

在游戏直播领域，最大的竞争和压力就是流量。而从2018年移动互联网流量变化趋势来看，这个东西正变得越来越昂贵。根据QuestMobile的数据显示，2018年国内移动互联网月活用户增速继续放缓，截至年末，同比增长率已由2017年年初的17.1%放缓至4.2%。整体大环境不理想，同时还要面对众多短视频平台的流量争夺，几大直播平台（包括游戏直播）获取流量的成本也越来越高。在这样的态势下，砸钱挖角头部主播则成为游戏直播圈内最简单粗暴的方式。

谁先上市，谁就会先获得“砸钱挖角”的资源储备。

这一点，资金充足的虎牙就贯彻地非常彻底，虎牙前期挖角的对象自然是同属游戏直播平台且流量领先的的斗鱼。过去一段时间，仅在英雄联盟频道，虎牙就从斗鱼挖走了青蛙、炫神、李政、包子、久哥哥、神超等热门主播。而这些头部热门主播背后的价值，就是巨大的流量。据悉，这几位其中任意一个头部主播就可以为平台带来超百万的下载量。

虽然斗鱼方面一再表示这些主播都属于违规跳槽，并且会追究其法律责任，但并没有缓解主播被挖角的情况。对此，在斗鱼英雄联盟运营负责人微博回复网友的话中，我们也能嗅出一丝无奈：“友台”确实花了高价钱。

上市，已经是斗鱼最为紧迫的大事。

已经将近一年未获得新融资的斗鱼，无疑急需新鲜血液的注入，从去年12月其海外项目的紧急裁员似乎也可以略窥一二。在这样的态势下，尽快在美IPO，获得资本的加持，已经是迫在眉睫。

对此，相关分析师对懂懂笔记表示：“斗鱼在美上市并不让人意外，因为之前几次IPO的尝试并不是斗鱼主动放弃，都是被动的。另外，先前上市的虎牙在登陆资本市场之后表现一直都不错，也实现了扭亏为盈。所以，已经很长时间没有新融资的斗鱼，如果想在这个市场不被虎牙（在盈利能方面）甩开，就必须尽快上市。”

数据更好看的斗鱼，如何把故事讲好

虽然我们可以看到虎牙的势头非常猛，但现阶段数据显示斗鱼依然是整个游戏直播市场的“一哥”。根据Quest Mobile发布的《2018年度中国移动互联网实力价值榜》显示，截止2018年12月，斗鱼的月活人数为4341.3万，虎牙为3040.3万。

可以看出，斗鱼的用户量依然在游戏直播领域保持领先。这种优势能很有可能让斗鱼在上市之初获得类似虎牙那样的追捧，毕竟当初虎牙能讲的故事斗鱼都能讲。若此次成功上市，资本市场对于斗鱼的利润和营收关注度将会超过对流量的关注。

这个判断源于直播行业增速的放缓且无法逆转。在艾媒咨询相关研究数据中可以看到，中国在线直播用户规模在去年达到了4.56亿人，同比增长14.6%；艾媒咨询预计2019年国内在线直播用户的规模，会达到5.01亿人，增速将明显放缓。

可以说，面对资本市场，斗鱼首要任务就是提升自己的营收和利润，要实现这个目标其必须在现有营收基础上拓展更多的可行的营收来源，让资本市场听到更多“可信”的故事。

从现阶段来看，斗鱼和虎牙也在业务发展方向上刻意营造出了差异化。目前虎牙依然在深耕电竞市场，而斗鱼已经开始向泛娱乐领域进军，同时直播形式也所有改变。此前斗鱼一直在坚持“直播+”战略，近一年多斗鱼则在不断进行多元化探索，这其中包括自制综艺、发力垂直领域电商、举办大型线下活动等等。

另外，在直播形式方面，斗鱼也开始尝试此前虎牙和YY一直都在坚持的工会形式。在去年的斗鱼年度盛典上，就首次出现了最佳公会的奖项。另外，很多主播的名字后面也都出现了隶属工会的标识，这也算是从善如流之举。通过虎牙和YY的工会发展及经验来看，直播市场中工会相较个人主播更能够产生营收边际效应。重视工会，自然成为斗鱼下一步追求营收的一种表现。

当然，在多元化探索的同时，懂懂笔记认为要想获得更多可能，同样要做好面临更多风险的思想准备。因为同样的资源，分配到更多的业务线上意味着力量的分散，而能否取得理想中的效果还是未知数。直播本身是一个非常烧钱的行业，每一次新的尝试自然需要大量的资金支持，这无疑是最大的风险。另外，多线运营过程中的“内容风险”同样也会增加，特别是目前直播平台仍是监管的重点关照对象。

【结束语】

当虎牙和斗鱼都登陆资本市场、并拥有充足资金之后，国内游戏直播领域新一轮的战斗或将随之打响。届时，面对虎牙持续不断的挖角，斗鱼能否做出相应的反击？在流量方面，斗鱼又能否延续自己的领先优势？斗鱼的多元化战略能否顺利展开，并走出独特的模式？对此，直播圈的每一个参与者都在静观其变，斗鱼这场“商战”直播秀也将直接影响到自己的未来走向。

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《小米生态链战地笔记》、《微信思维》、《微信力量》三本畅销书的作者