Z世代这块未来的大蛋糕，谁都想尝一口。

如今，大餐开始前的头盘菜单里，B站被两个巨头同时“点”到了。在一个月前，B站发布公告称“腾讯以每股12.67美元价格，认购B站新发行普通股”。这次交易之后，腾讯以3.176亿美元现金投资的代价，换得持股比例增至12%，一跃成为仅次于B站董事长陈睿（持股18.3%）的第二大股东。同时，这笔战略融资也是腾讯启动战略升级后的首笔高额投资。

仅仅过了两周，10月25日B站再次宣布：与腾讯达成合作，集中在版权、投资、游戏联运三方面展开业务。此外，腾讯还表示将与B站在游戏联运方面讨论更多的合作可能性。

在站队现象普遍的国内互联网市场，经此这一连串的“暧昧”动作，外界都普遍将B站打上了腾讯“标签”。不过，这个备受年轻人喜爱的国内最大二次元社区网站似乎并不甘于“被站队”，在接受腾讯战略投资仅30天后，它似乎又跟另一大巨头阿里上了线。

日前，据《财经》发布的消息称，在腾讯已经是自己第二大股东的情况下，B站又接受了阿里的战略投资。据悉，此次投资是B站以出售老股的形式实现，因此并不需要对外发布公告。股份结构方面，此次投资完成之后阿里直接持有B站5%的股份，同时阿里系旗下的基金也将持有5%，总计10%的B站股份握于阿里手中。于是，仅次于陈睿和腾讯的第三大股东出现了。

阿里的野望与陈睿的平衡

阿里的加入让B站在目前站队现象严重的市场中，突然成为少见的AT两家共居股东阵营的存在。同时也再一次表现出阿里对二次元市场的强烈渴望。

其实，阿里对于Z世代的年轻用户一直都抱有极其浓厚的兴趣。早在2015年，阿里就通过优酷土豆间接持有了同为二次元元老的AcFun(股份)。不过，由于A站近几年来的管理不善和发展滞后，使得其在与B站的流量争夺中迅速败下阵来。

去年A站一度因为交不起服务器的费用而停摆，当时外界一致认为阿里会趁机全面吃下A站，让其成为自己在二次元市场的桥头堡。不过，阿里对于已经病入膏肓的A站似乎并不感兴趣，最终其被“腾讯系”的快手收入囊中，为腾讯的二次元市场布局间接添了一块瓦。

彼时，国内二次元市场中最重要的两个社区均站队腾讯系，外界一度认为腾讯将会一统整个国内二次元市场。

不过，阿里明显没有放弃自己的图谋，或者说对于这种极具潜力的优质流量社区，阿里根本就不会放手。对于大文娱这个“亏损大王”，阿里一直以来都非常舍得投入。对于此次阿里介入B站，亿欧智库副总裁由天宇对懂懂笔记表示：“从阿里的投资经历来看，现在的B站代表着未来年轻人的方向，同时也代表着不一样的人群信息。而抓住未来的人群是大公司对于未来布局的最常规考量。”

与此同时，B站似乎也不甘只跟腾讯形成捆绑。在你情我愿的情况下，就有了AT双雄这一次的握手。对于B站的选择，一位业内资深股权投资人对懂懂笔记表示：“B站这样做的原因，主要还是基于自身发展的考量，如果只让一家巨头入场，随着巨头的股份和话语权不断加强，必然会影响到公司日后的发展节奏。作为目前国内二次元领域的领头羊，B站肯定不愿意单纯成为阿里系或者腾讯系，但它又不想拒绝巨头们的投资，所以最终选择都接受，然后从中寻找一个制衡点。”

或许，作为第二大股东的腾讯并不欢迎阿里这位“第三者”，不过它却无法阻止这段“恋情”。

究其原因，主要是B站在此前上市的过程中选择了双重股权结构，也就是所谓的同股不同权。创始团队陈睿、徐逸和李旎持Y类股份，对外的公开发行以及投资机构持Z类股份。两类股份的不同之处在于，Y类股在投票过程中拥有10票的权益，而Z类股份则只有一票的权益。这也就意味着B站管理层对公司的把控将会非常牢靠。根据B站上市之前公布的招股书披露推算，B站管理团队投票权超过80%，拥有公司的绝对控制权。

所以，在如此“自主”的局面下，即便腾讯再不乐意，也不能阻止阿里的入局。

渐凉的游戏市场和缓慢的多元化

虽然贵为国内二次元领域的领头羊，也获得了AT两家的青睐，但是B站的尴尬并没有消失。其中，最主要的难题就是营收模式过于单一，游戏依赖症一直都是B站挥之不去的梦魇。

目前，B站的营收主要来自游戏、直播及增值服务、广告和其他业务四个板块，而游戏业务在这其中是绝对的“大哥大”。根据B站公布的2018年二季度财报显示，二季度其总营收10.265亿元人民币，同比增长76%，其中游戏营收为7.91亿元人民币，同比增长61%，占总收入的约77%；广告业务营收9586万人民币，同比增长132%，占总收入约9.34%；直播和增值服务业务营收1.2亿人民币，同比增长186%，占总收入的12%。

从数据来看，虽然游戏之外的其他三项业务均有一定程度的涨幅，但是游戏业务仍是B站营收的“主力军”。

游戏业务中，《命运-冠位指定》（Fate/Grand Order）和《碧蓝航线》（Azur Lane）这两款游戏贡献了整体游戏营收的绝大部分。为了保证这个支柱，目前B站已经和《命运-冠位指定》的日本版权方Aniplex完成了续约。

对于自己的游戏依赖症，相信B站的管理层也非常清楚。所以近一年多来他们也在不断拓展游戏之外的营收渠道，发力公司的多元化。纵观这些举措，虽然有所成效，但并不显著。另外最为紧迫的，是与B站缓慢多元化形成鲜明对比的游戏市场凉凉的速度。

随着相关政策的收紧，快速发展的游戏市场已经布入寒冬。根据《2018年1-6月中国游戏产业报告》中的信息显示，今年上半年中国游戏市场实际销售额为1050亿元（人民币），同比增长5.2%。不过，增长率相比2017年同期却下降了约18%。增速的放缓为整个游戏市场蒙上了一层阴影。

未来尚不明朗的市场环境，必然会加剧B站的营收风险，甚至有可能影响到其平台用户的活跃度。所以B站需要加快自己多元化的脚步，而投资就是以资金换速度的首选策略。

根据36kr的消息称，近日B站全资收购了二次元音频社区猫耳 FM。另外，还有消息称B站正在计划收购网易漫画，对此网易漫画方面表示不予置评。不过加上此前B站在电竞、电商方面的一系列探索式布局，其多元化方面的动作已经呈现出愈发频繁的趋势。

对于这一系列收购，由天宇对懂懂笔记做了如下分析：“B站的收购策略，主要是积累内容，拓展变现渠道，在现有相对稳定的用户群、品牌资源、资金等基础之上，去为更丰富的业务类型布局以及变现大战略打下基础。”

【结束语】

游戏市场的不明朗，促使B站积极求变。在维持自己二次元领域核心优势的前提下，B站迫切寻求新的营收方式。但是多元化的发展需要资金和资源的加持，因此在AT之间左右逢源也就顺理成章。对于B站而言，目前最理想的状态就是“谁的钱我都要，但谁的话我都不一定听”。

有业内人士表示，这样会不会玩大了？虽然B站管理层依然牢牢地把握着公司的控制权，但未来的棋局可是充满着不确定性。可以说，曾经有无数创业者都曾渴望这样的平衡，但是真正成功的屈指可数。那么问题来了，精明的陈睿和年轻的B站，能实现“只拿钱、不站队”的梦想吗？

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《小米生态链战地笔记》、《微信思维》、《微信力量》三本畅销书的作者