文 | 赵二把刀
在全球娱乐内容市场掀起互联网风暴的奈飞和爱奇艺，在生死时速下成为各自市场的领头羊之后，正在面临各自的“关键时刻”……
近期，各大互联网公司纷纷发布最新一季的财报，可谓几家欢乐几家愁。而聚焦在线视频赛道，奈飞和爱奇艺也分别发布了2019年Q1财报，透过这两家在线视频领域最有代表性公司最新财报透露的信息，可以看出，在会员业务喜人、营收增长之外，奈飞和爱奇艺虽面临诸多挑战，但在各自市场的领跑的态势其实已经“大局已定”。
打破天花板，全球领先的会员增速
在付费用户基数已经相当庞大的情况下，奈飞和爱奇艺会员业务的增长可以说是超出预期的——此前，当奈飞和爱奇艺每一季财报发布之后，都会有声音评论认为它们的会员业务有可能面临“瓶颈”，但事实证明，会员业务的天花板要比想象中的高很多。
先来看奈飞的表现，根据Q1财报显示，其从全球订阅用户数同比增速达到25.2%，新增人数960万(国际786万及国内174万)，远超分析师预计的890万。
而爱奇艺Q1财报显示，截至2019年3月31日，订阅会员总数为9680万，其中98.6％为付费会员。相比2018年3月31日付费订阅会员总数的6130万，同比增长了58％。
如果将时间轴再次拉长，可以看到会员业务给市场带来的惊喜：从2015到2018年爱奇艺会员数分别为1070万、3020万(+182%)、5080万人(+68%)、8740万人（+72%），会员数量增长持续也拉升会员收入显著增加。
Q1财报显示，在过去的这个季度，爱奇艺的会员服务收入为人民币34亿元（513.4百万美元），较2018年同期增长64％。
愿景和路线，分道不扬镳
在会员业务增速上保持同步外，爱奇艺和奈飞其实越来越“分道不扬镳”，分道指的是这两公司的业务构成、发展方向等；而不扬镳，就是以内容撬动用户的决心和战略。
一直以来，爱奇艺都被视为可以在国内扛起“奈飞+”大旗的，但是到了2019年，大环境的变化和娱乐内容市场的发展也使得“奈飞+”的对标更多还是处于“理念层面”——而这，在财报中体现的更加明显。
会员仍然是奈飞的唯一，毕竟，奈飞和其他互联网最大的不同就是，其没有广告收入，付费会员业务直接决定了公司的收入数据。
再看爱奇艺，财报背后则是多元化营收模式。在线广告、内容分发等，已经成为爱奇艺的重要收入来源，而这也爱奇艺区隔于其他竞品的“中国特色”：根据Q1财报，爱奇艺在线广告服务收入在过去的这个季度收入为人民币21亿元（3.158亿美元）；内容分发收入为人民币4.426亿元（6600万美元）；其他收入为人民币9.825亿元（1.464亿美元），较2018年同期增长143％。
除了在线广告收入受季度性影响增长放缓之外，得益于优质内容的分发，以及在游戏领域的积极拓展，使得内容分发、游戏等收入也高速增长。
但无论是会员唯一的奈飞，还是多元化拓展的爱奇艺，能够领跑市场的原因则是相当的：那就是通过互联网的手段，以积极的内容战略，成为娱乐内容市场的赢家。
精品内容始终是这两家公司的核心竞争力，诚如爱奇艺创始人、董事兼首席执行官龚宇博士在财报发布后表示，“我们的战略仍然会专注于生产高质量的原创内容，并完善以知识产权为中心的内容生态系统，这将成为我们未来发展的关键驱动因素。随着中国在线娱乐行业进入新的增长阶段，我们相信我们有能力在未来几年抓住更大的机遇。”
成本、拐点及未来，挑战和机遇总是并存
未来确实有更大的机遇，同时，奈飞和爱奇艺面对的挑战也同样不容小觑。
首先，高企成本是全球在线视频平台绕不开的“痛点”。对奈飞而言，第一季度在电影、动画和纪录片等多种类型的影视产品上的发力也使得其现金流受到影影响。Q1财报显示，奈飞第一季度用于经营活动的净现金为-3.8亿美元，去年同期为-2.37亿美元；自由现金流为-4.6亿美元，去年同期为-2.87亿美元。
亏损和内容成本也同样是爱奇艺要面对的挑战。根据Q1财报显示，净亏损为18亿元，去年同期为3.957亿元；爱奇艺内容成本为人民币53亿元（7.9390亿美元），比2018年同期增长38％。略好的是，爱奇艺的成本控制也卓有成效，Q1营收成本73亿，环比减少14.1%，其中，成本最重要的内容成本下降至53亿、相比上一季度的65亿，环比减少18.5%，这已经低于2018年的单季平均成本。
而这也符合龚宇在之前2018年年度财报之后表示的那样，内容成本的减少主要是在2018年8月后，明星片酬降低，内容的采购和制作成本都在下降，这一情况会在财报上延迟呈现。此外，龚宇在Q1财报电话会议中透露，一些内容的延迟上线也是Q1内容成本降低的主要原因，延迟上线有政策审核或政策变化上的原因，也有公司自己制作方面的原因。
除了积极的内容战略带来的成本问题之外，奈飞和爱奇艺在各自的市场，在2019年也都被认为将迎来“拐点”。
众所周知，奈飞前有HBO、Hulu、亚马逊等老对手的虎视眈眈，后有可能挑战其地位的迪士尼。尤其，迪士尼在之前宣布将在年底上线流媒体平台，并且订阅价格将低于奈飞，不过读娱君认为，纵然迪士尼的IP影响力是巨大的，但在电视领域，奈飞仍然是领先的，在Q1季度奈飞推出的新内容仍然是全球范围内最受欢迎的作品，如纪录片《OurPlanet》发行第一个月就吸引超过2500万家庭收看。
而在中国市场，爱奇艺在娱乐内容市场也保持着领跑的态势，根据公布数据显示，爱奇艺的会员数量在Q1季度也领跑行业，破亿在即:
从2018年Q2，腾讯公布视频会员数量之后，腾讯视频的会员数量始终是高于爱奇艺的，但在2019年Q1季度，爱奇艺第一季度环比增幅为11%，腾讯视频和上一个季度相比，环比增长为0——而这，也说明中国两大在线视频平台的“拐点”或许真的临近，同样积极的内容战略，以及对会员业务的投入，带来的结果“大不同”意味着会员业务一方面空间巨大，一方面天花板可能也确实存在。
事实上，在读娱君看来，无论是面对全球市场的迪士尼、奈飞等，以及聚焦国内市场的爱奇艺、优酷和腾讯视频等，面对的成本压力都是相同的，但“内容为王”的核心是不能动摇的，在此基础上围绕内容的生态体系，多元化的商业化开发等等，才能够始终在竞争中保持优势。
另外，面对未来，5G带来的科技进步也将给全球在线视频巨头们带来全新的机遇，其中爱奇艺比奈飞更有可能享受到5G的红利，因为和世界上其他国家相比，中国的5G时代已经一触即发。
在5月9日的爱奇艺世界大会上，它就发布了全球首个互动视频标准（IVG），提供给创作者和行业从理念普及到制作方式等一系列指引，除此之外，爱奇艺还公布了与其配套的互动视频辅助制作工具平台（IVP）未来的计划，不仅要提前卡位、吃到第一口蛋糕，同时还要将蛋糕做大。
一旦5G来临，提前布局的爱奇艺势必将收割新的用户、流量红利。毕竟，中国网民数已达到8.29亿，且持续增长中；而在线视频付费用户才接近亿人，还有巨大的空间可挖。
小结：读娱君和很多朋友一样，都认为财报数据不应该被过度解读，毕竟一时的股价和市值被影响的因素太多；但对于趋势，透过财报的关键数字还是可以一窥全貌的——接下来，奈飞最大挑战是要面临强大对手的入局；而爱奇艺，短时间或许因为《破冰行动》《唱作人》等爆款的涌现，使得Q2财报有所转好。长时间来看，最大的挑战则是打好可持续盈利，拓宽市场空间这场硬仗。
*原创文章，转载需注明出处
