8月5日，搜狐公司公布了截至2019年6月30日未经审计的2019年第二季度财务报告,报告期内，搜狐实现收入为4.75亿美元，环比增长10%。

财报发布后，搜狐股价大跌。搜狐公司董事局主席兼首席执行官张朝阳6日下午在接受媒体专访时表示，这可能是市场对中美贸易争端的过度反应，实际上搜狐的真实业绩要高于财报上的业绩表现，并且搜狐视频本季度亏损大幅缩减33%至3800万美元，未来随着该业务的亏损的进一步缩小，搜狐有望在第四季度实现盈利。

来源：熊出墨请注意

真实的搜狐财报：同比减亏22%

数字不会骗人，2019年第二季度，搜狐确实是亏损了5000万美元，但这一数字并不能反应搜狐的真实盈利水平——因为在该季度，搜狐有一笔1700万美元的一次性减值损失。

据悉，搜狐的1700万美元的一次性减值损失来源于“上海晶茂”，这是畅游旗下一家从事映前广告业务的公司，由于连续多年亏损，于7月23日向法院提交了破产清算申请。如果扣除2019年第二季度畅游晶茂映前广告相关的一次性减值，搜狐集团（包含搜狐媒体、搜狐视频、搜狗、畅游）亏损为3800万美元，较2018年同期减亏22%。

搜狐减亏22%的原因主要系搜狐各大业务表现良好。如果按照业务划分，搜狐共有搜索、游戏、媒体和视频四大业务板块。2019年第二季度，搜狐搜索及搜索相关广告业务收入为2.76亿美元，较2018年同期增长2%，较上一季度增长18%；在线游戏收入为1.02亿美元，较2018年同期增长8%，较上一季度增长3%；搜狐媒体与搜狐视频较2018年同期减亏15%。

值得一提的搜狐的搜索业务，该业务来源于搜狗，作为搜狐营收的半壁江山，搜索业务已经连续六个季度同比增长。据悉，今年第二季度搜狗公司的总收入达20.7亿元，同比增长8%；搜狗手机输入法日活跃用户数达4.53亿，同比增长17%；截至6月底，搜狗手机输入法日均语音请求同比增长72%，峰值达6.8亿次，稳居国内语音应用老大位置。

受益于各大业务业绩的不断增长，张朝阳表示：“尽管目前宏观经济下行，我们的收入与预期基本相符，预期第三季度集团亏损将进一步降至2200万至3200万美元之间。

小而美模式立功 可能第四季度盈利

今年第二季度，搜狐扣除2019年第二季度畅游确认的与映前广告业务相关的资产减值后，最终亏损3800万美元，而搜狐媒体与视频业务亏损为6800万美元，也就是说搜狐的主要亏损其实是来自于媒体与视频业务，其他业务其实是盈利的。

鉴于媒体与视频业务亏损的事实，搜狐自2017年起就退出了与优酷、腾讯、爱奇艺的版权大战，发力小而美模式，探索低成本发展路线，最终达到了开源节流的效果。

自搜狐视频确立了“小而美”的内容方向以来，搜狐就开始从内容端、演员端发力强化搜狐自制剧的发展。已举行多届的“狐友国民校草、校花大赛”，不仅带动社交平台狐友APP的用户增长，同时经过大赛选出潜质艺人，出演搜狐自制剧反哺自身平台内容。

比起传统的明星，这些经过校草、校花大赛选举出来的艺人在成本上有着明显的优势，但由于是经过用户选举产生的“明星”，所以在人气上却并不落后。

此外，搜狐还持续举办高质量的活动，产生并分发优质内容，增强在媒体品牌中的核心竞争力和影响力。第二季度，搜狐成功举办了“搜狐科技 5G 峰会--元年潮湃”，引起广泛的讨论并发挥出持续的影响；7 月至9月，搜狐还在举办的“第五届中国无人机影像大赛”，将展示出技术与美学的结合，并能够在平台上生成和发布大量的优质内容。

与此同时，搜狐旗下的狐友APP也重新上架，能够实现更多以用户为主的内容生产和分享。

经过上述努力，虽然搜狐在媒体和视频业务上的投入虽然大幅缩减，但其发展势头并没有因此而降低。

数据显示，搜狐新闻客户端的整体用户使用时长环比上涨30%，搜狐新闻MAU数据连续6个月持续增长，用户日均打开时长达到18分钟；搜狐时刻产品Q2数据表现页面较Q1增长129.5%；页面UV较Q1增长49.7%；参与互动UV较Q1增长82.2%。

视频业务方面，目前搜狐视频自制精品已经取得各自圈层的高热度，《哈哈健身房》以及《热搜女王》接连上线。搜狐视频还与奈飞公司（Netflix）进行了独家合作，爆款偶像剧《奈何BOSS要娶我》已经翻译成26国语言，在海外上线。更多项目如《不知东方既白》、《非黑即白》、《奈何Boss要娶我2》等题材正接连开机，并将在未来接档上线。

张朝阳表示，目前媒体和视频业务的成本正在大幅下滑，随着这块业务成本的下降，可能在第四季度盈利。

搜狐视频小而美的核心是“自制”

如前文所述，搜狐视频的亏损正在逐季下降，本季度该业务亏损为2300万美元，同比减亏33％，那么照此势头发展，未来搜狐视频能够实现盈利吗？

搜狐视频小而美模式的核心是“自制”，通过“狐友国民校草、校花大赛”选秀“造星”，选出有潜质的演员。“我们的选秀是真的需要演员，而不是为了做电视节目或者为了节目更好看，有点像当年的香港TVB那样，”张朝阳表示，狐友全民校草大赛非常务实，不为讨好观众，而是在认真的挑选演员，没有预设的剧本和台词，全部实时原生态的展示。

不仅如此，在搜狐的选秀完成以后，并不会马上让其参演男一号、女一号。而是以进行边培训边实践的模式，从配角开始，不断的通过剧来积累曝光，与搜狐一起成长。此前，大鹏、于莎莎、白敬亭、张若昀、张予曦等艺人就是凭借搜狐视频出品的《屌丝男士》、《无心法师》、《法医秦明》、《亲爱的公主病》等自制剧而成功圈粉，成就网络时代的流量神话。

这一模式在业界是有成功案例可循的——即上世纪七八十年代的“TVB艺员培训班”。该培训培养了周润发、周星驰、梁朝伟、刘德华等香港影视的绝对主力军。当然，这些巨星一开始都是从跑龙套开始的，一边接受理论学习一边参与实践，在实战中学习和成长，造就了无数经典角色。最终，这一制作、拨出一条龙的模式也帮助TVB走向巅峰。

但搜狐又不仅仅只是复制TVB模式。在张朝阳看来，搜狐通过媒体平台、视频平台、社交平台以及内容视频的制作者这些身份，产生了一个良好的闭环，“我们在校草校花选拔过程中又有狐友进行报名互动，这正好实现了再创造。”

从这个角度来说，搜狐的前景比TVB更进一步，更值得期待。而这对于投资这来说是至关重要的——目前搜狐的市净率为0.73，也就是说其股价远低于净值，如果搜狐视频能够盈利，届时搜狐在资本市场的表现可期。

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